市場(chǎng)在螞蟻集團(tuán)(6688)延期上市后，開(kāi)始把目光回到最具升值潛力的物管板塊上。論行業(yè)前景，物管板塊正處于高增長(zhǎng)及行業(yè)整合期，資金及綜合實(shí)力強(qiáng)者將有望憑其行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位、強(qiáng)大外拓能力迎來(lái)大幅擴(kuò)張之勢(shì)。昨天物管板塊已見(jiàn)異動(dòng)，半新股的走勢(shì)明顯改善，料短期整固已完成，大有機(jī)會(huì)乘螞蟻集團(tuán)招股所凍結(jié)的資金釋放而持續(xù)上揚(yáng)。其中，獲得騰訊(700)及京東(9618)等重磅投資者入股的卓越商企服務(wù)(6989)可看高一線。

　　物管股近年來(lái)在上市后表現(xiàn)出色，卓越商企服務(wù)亦早已被市場(chǎng)視為投資焦點(diǎn)，加上之前得到9名重量級(jí)基石投資者合共認(rèn)購(gòu)1.5億美元新股，反映投資者對(duì)其發(fā)展前景信心十足。

　　印象中，騰訊鮮有入股物業(yè)管理公司，此番大手入市，卓越商企服務(wù)之綜合實(shí)力及前景絕對(duì)勝人一籌。據(jù)公開(kāi)信息披露，公司的業(yè)務(wù)主要覆蓋大灣區(qū)和長(zhǎng)江三角洲兩大經(jīng)濟(jì)中心區(qū)，以及其他具有高潛力的城市。截至2020年5月31日，公司于34個(gè)城市，管理總面積達(dá)2,580萬(wàn)平方米的331個(gè)項(xiàng) 目，并已累計(jì)簽約管理42個(gè)城市總面積3,680萬(wàn)平方米的401個(gè)項(xiàng)目。值得留意的是公司的主要業(yè)務(wù)是向商務(wù)物業(yè)提供覆蓋物業(yè)全生命周期的全產(chǎn)業(yè)鏈綜合服務(wù)，將是港股第二家上市的商務(wù)物業(yè)管理公司，且是大灣區(qū)高端商務(wù)物業(yè)管理第一股。

　　依托大灣區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的亮麗前景，卓越商企服務(wù)的未來(lái)業(yè)務(wù)將有望保持顯著快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。事實(shí)上，從過(guò)去三年的往績(jī)表現(xiàn)，也不難看出大灣區(qū)對(duì)其業(yè)務(wù)發(fā)展具有強(qiáng)大動(dòng)力。于2019年，來(lái)自大灣區(qū)的基本物業(yè)管理收入占比超過(guò)66%，而2017至2019年間的復(fù)合年增長(zhǎng)率亦達(dá)到23.7%。這除了助力公司繼續(xù)鞏固其在大灣區(qū)高端商務(wù)物業(yè)(指甲級(jí)或超甲級(jí)商廈)市場(chǎng)的龍頭地位外，亦為其未來(lái)擴(kuò)張至其他地區(qū)奠定基礎(chǔ)。

　　強(qiáng)勁外拓能力

　　在大灣區(qū)內(nèi)，公司的客戶(hù)不少是來(lái)自于高科技或互聯(lián)網(wǎng)等新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，而由于與這些公司長(zhǎng)期合作，客戶(hù)在全國(guó)各地的持續(xù)擴(kuò)張亦助力了公司不斷擴(kuò)大其業(yè)務(wù)的地理覆蓋版圖。在過(guò)去三年，公司隨客戶(hù)的業(yè)務(wù)擴(kuò)張而于各地建立新的據(jù)點(diǎn)，特別是在富裕的長(zhǎng)三角地區(qū)，加上第三方業(yè)務(wù)拓展和并購(gòu)，按在管面積計(jì)，期間的復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)109%，而收入的復(fù)合年增長(zhǎng)率更達(dá)約143%。根據(jù)2020年首五個(gè)月的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，來(lái)自長(zhǎng)三角地區(qū)的在管面積及收入增長(zhǎng)更上一層樓，同比增長(zhǎng)分別達(dá)到461%及217%。

　　卓越商企服務(wù)在招股書(shū)中亦已明確了其在大灣區(qū)及長(zhǎng)三角地區(qū)的深耕下沉計(jì)劃，將在區(qū)內(nèi)一線城市外，發(fā)力拓展至新一線城市。再加上其他具發(fā)展?jié)摿Φ某鞘械耐卣梗疚磥?lái)佳績(jī)可期。

　　另外，與其他商務(wù)物管股不同，卓越商企服務(wù)來(lái)自第三方開(kāi)發(fā)商項(xiàng)目的收入占比亦不斷提升。截至今年五月底，相關(guān)占比已擴(kuò)大至58.4%。反映出公司的綜合實(shí)力十分強(qiáng)大。

　　上述因素推動(dòng)下，公司業(yè)務(wù)于過(guò)去三年顯著增長(zhǎng)，復(fù)合年收入增長(zhǎng)率達(dá)39%，年內(nèi)利潤(rùn)的復(fù)合年增長(zhǎng)率則達(dá)約31%。今年首五個(gè)月，收入同比大升約60%，期內(nèi)利潤(rùn)更同比升近99%。上半年疫情下有此佳績(jī)，全年業(yè)績(jī)保持高增長(zhǎng)可期。